미국 장단기 금리차 보기 위해 FRED 차트를 확인해야 한다. 미국 장기국채금리는 10년 물이고 미국 단기 국채금리는 2년 물인데 이 금리 차이가 역전이 되면 주가 떨어지는 선행요인이라고 알려져 있다. 여기에 하이일드 스프레드와 3개월 초단기 국채금리를 추가해볼 수 있다.
목차
1. 장단기 금리차란?
2. 장단기 금리차 역전 의미
3. 장단기 금리차 차트 보는 곳
4. 주가에 미치는 영향
5. 한국 장단기 금리 스프레드
장단기 금리차란?
요즘 미국국채 장단기 금리 스프레드가 역전되고 있다는 등의 수시로 말이 나오는데 아 이게 뭔 말이야? 싶은 주식쟁이님들 많으시죠? 알아야 하는 말이 왜 이리 많아 싶고.. 그런데 요런 소소한 자료를 잘 알고 있어야 수익률이 오릅니다. 어렵다면 어렵지만, 알고 나면 하나도 어렵지 않은 보보와 함께하는 주식공부시간!
어렵지가 않아요! (찡긋)
미국 장단기 금리차가 역전되면 경기가 침체되고 즉 불황이 시작되고 이제 주식은 폭망이라고 주장하시는 분들이 있는데, 점점 3개월차 금리가 오르는 지금 진짜 한국 주식이고 미국 주식이고 폭망인 걸까요?
늘 말씀드리지만 주식쟁이라면 전문가라 할지라도 남이 하는 말을 필터 없이 받아들여선 안됩니다. 오늘도 장단기 금리차가 뭔지 주식쟁이 필터 하나 장착해서 수익률을 올려보자고요. 먼저 간단한 용어설명부터 들어갑니다.
1. 장단기 금리차란?
미국 장기 국채는 10년 만기, 미국 단기 국채는 2년 만기, 미국 초단기 국채는 3개월 만기라고 보시면 됩니다. 상식적으로 돈을 오래 빌려줄수록 이자를 많이 주겠죠? 그래서 10년 물 국채 금리는 기본적으로 2년물이 3개월 물보다 금리가 비쌉니다.
기본적으로 장기국채금리 (10년) > 단기 국채금리 (2년)
요걸 머리에 넣어두시고, 이것이 역전이 되면 시장에서는 문제가 있다고 봅니다.
그리고 보통은 미국 국채 2년 물인 단기 금리는 FED연준에서 기준금리로 움직인다고 보심되고 미국 장기 국채인 10년물은 채권시장내의 수요와 공급으로 움직이죠. 간단하게 정리하면 아래와 같습니다.
-미국 장기 국채 10년물 금리 의미: 장기 경제 성장 전망.
-미국 단기 국채 2년물 금리 의미: 연준의 정책금리 연동, 기업자금 조달금리가 연결.
-미국 초단기 국채 3개월 금리 의미: 급등 시 금융시장 불안 반영.
즉 미국 장기 국채인 10년 물을 원하는 사람이 많아질수록 채권가격은 올라가고 장기금리는 내려갑니다. 수요가 많으면 돈 빌려주는 입장에서는 금리를 낮게 잡아도 팔리기 때문이죠. 그럼 어떨때 사람들은 미국 장기국채인 10년물을 원할까요? 즉, 경기가 불안할 때 앞으로 경기 침체가 예상될 때 안정적인 미국 장기 국채를 원합니다.
이렇게 수요가 늘어나면 장기국채 금리가 떨어지는 거죠.
장단기 금리의 의미가 어떤지 알아보았고 장단기 금리차가 역전되면 어떤 의미가 있는지 여기서 아주 조금만 더 깊게 들어가 봅시다.
장단기 금리차 역전 의미
먼저 그래프 하나 보여드릴게요.
위의 장단기 금리 스프레드 그래프에서 회색 음영이 있는 부위는 바로 경기침체 즉 recession이 왔을 때입니다. 즉 주식이 폭망했을 때 주식이 급하락하는 시기가 바로 회색음영이 있는 부분입니다.
이 회색음영 즉 경기침체 시기 전 그래프는 어떻게 되어 있나요?
네, 맞습니다. 바로 장단기 금리 스프레드가 줄어들어 0 아래로 떨어진 즉 역전된 다음
6-12개월 또는 몇 년 내 경기침체, 주식 급락의 시기가 찾아왔습니다.
사람들이 왜 이 미국채 장단기 금리 역전현상에 대해서 기를 쓰고 주목하는지 이제 아시겠죠?
보통 장단기 금리가 역전되고 나면 엄청난 경기 침체, 주식 폭락장이 온 경우가 많기 때문에 레드플래그 사인 즉 위험 사인이라고 여기는 것이랍니다.
뭐 대부분 이런 일이 생길 때마다 this time is different 라며 2019년 당시에도 장단기 금리가 역전되었을 당시에도 애널리스트들은 금리를 움직이는 요인이 다르고 어쩌고 하면서 문제가 없다고 했지만 2020년 코로나라는 외부요인으로 인한 주가 하락이 귀신처럼 찾아오긴 했습니다.
이번에는 또 다른 건지 그럼 장단기 금리 역전의 이유와 의미를 하나씩 따져봅시다.
1. 먼저 보통의 장단기 금리 역전은 단기 국채 금리가 급등하면서 장기금리를 넘어가면서 스프레드가 0이 됩니다. 제일 위에서 말씀드렸지만 단기금리는 연준의 금리정책에 좌우됩니다. 그래서 지금 미국 3년 물 단기 금리 역시 급등하고 있습니다. (=미국 단기금리 상승중)
2. 미국 장기물의 금리는 시장 참여자들이 플레이에 영향을 받게 되는데 장기금리에 투자하는 사람들은 생각보다 훨씬 먼 미래를 보고 움직이는데요. 당장 인플레이션 때문에 fed에서는 금리를 올리고 있고 fed금리에 영향을 많이 받는 미국 3년 물 단기금리 역시 올라가는 긴축정책이 반복되면 결국 경기가 둔화되겠죠?
경기가 둔화되는 시점에 FED는 금리를 내릴 것이고 동시에 채권의 가격이 오르면서 장기채의 매력은 더 커집니다. 이는 미국 장기금리 가격은 떨어뜨리고 단기금리와의 수익률 차이가 줄어드는 수익률의 flattening상황이 됩니다. (=미국 장단기 금리 역전)
3. 이 말은즉슨 주식시장의 몇십배는 큰 수많은 채권 투자자들은 현재 앞으로의 경제 선행지표를 좋게 보지 않는다!
매번 티브이에서 전문가들이 뽑아주는 차트 열어보지 마시고 장단기 금리차 차트 보는 곳을 알려드릴 테니 매일 확인해보시길 추천드립니다.
장단기 금리차 차트 보는 곳
장단기 금리차 차트를 보는 곳은 FRED라고 하는 Federal Reserve Bank of St.Louis라고 하는 세인트 루이스 연방준비은행에서 제공하는 경제 데이터를 볼 수 있는 사이트입니다.
Federal Reserve Economic Data | FRED | St. Louis Fed
Welcome to FRED, your trusted source for economic data since 1991. Download, graph, and track 816,000 US and international time series from 108 sources. Welcome to FRED, your trusted source for economic data since 1991. Download, graph, and track 816,000 U
fred.stlouisfed.org
미국 장단기 금리차 차트를 확인하기 위해 위의 FRED 사이트로 들어가 주세요.
FRED 사이트로 들어가면 검색창 아래에 네모 친 category 카테고리를 눌러주세요.
fred category 카테고리로 들어가서 장단기 금리차를 찾기 위해 money, Banking & Finance 카테고리의 Interest Rates를 선택해 줍니다.
Interest Rates 즉 이자율로 들어가 봅시다. 우리는 fred 이자율중에서도 장단기 금리차 즉 스프레드를 찾는 거니까 Interest Rate Spreads로 들어갑니다.
Interest Rate Spreads 즉 스프레드로 들어가면 10년과 2년 차 장단기 금리 차이로 들어가면 됩니다.
10-Year Treasury Constant Maturity Minus 2-Year Treasury Constant Maturity로 들어가면 장단기 금리차 차트를 볼 수 있습니다. 이것이 바로 전문가들이 나와서 짜잔 하고 보여주는 그 미국채 장단기 금리차 그래프입니다.
정말 하나도 어렵지 않죠? 미국채 장단기 금리차를 보는 곳은 위의 FRED사이트를 통해서 쉽게 볼 수 있습니다. 위에서 말씀드린 대로 회색 음영은 경기침체 구간이고 y축의 0 아래로 떨어지는 장단기 금리차가 역전이 되고 대략 6개월이 지나서 경기침체, 주식 하락이 오긴 했습니다.
우리는 이것을 무조건 믿을 필요는 없지만, 미국 국채금리, 장단기 금리 역전이라는 현상이 레드플래그사인이라는 것을 외면해서는 안되겠죠? 이베스트에서 이런 장단기금리 역전현상에 하나의 팩터를 더 넣어서 주가에 미칠 영향을 설명해 주셨더라고요.
아래에서 자세히 살펴봅시다.
주가에 미치는 영향
미국채 장단기 금리 역전현상은 워닝 시그널임은 분명하지만 앞서 말씀드린 대로 역전현상 이후 6개월 만에 경기침체, 주식 폭락이 올지 2년이 지나서 주식 하락이 올지 알 수가 없습니다. 그래서 이베스트에서는 여기에 하이일드 스프레드라는 팩터를 하나 더 추가해서 주가전망의 신뢰도를 높여보고자 하는군요.
하이일드 스프레드는 정크본드라고 불리는 위험 채권 쓰레기 채권인 하이일드 채권금리에서 가장 안정적이라는 미국 10년 물 장기금리를 뺀 수치입니다. 이 하이일드 스프레드가 올라가는 것의 의미는 고위험 회사채 시장에 대한 투자심리가 약화되고 있다는 뜻입니다.
위의 그래프에서는 아래의 하늘색이 하이일드 스프레드 그래프인데요. 이 하이일드가 6% 이상 돌파하면서 일드커브 역전하면 정말 묻지도 따지지도 말고 주식장에서 도망쳐야할 시그널입니다. 기본적으로 우리나라와 같은 이머징국가는 단기 보다 장기금리가 상승할 때가 좋습니다. 지금과 같은 장기금리가 하락하면서 장단기금리가 역전되는 것은 워닝사인임은 분명한데 여기에 하이일드스프레드까지 위로 돌파하면 빼박 경기침체 주식하락 징조라고 보심 된단 말씀이죠.
즉 미국 국채 장단기 금리차 역전 + 하이일드 스프레드 6%이상 넘어가면
주식장이 많이 안 좋아지는 선행지표라는 사실을 기억해두자.
한국 장단기 금리 스프레드
한국 장단기 금리 스프레드를 볼 수 있는 곳은 아래와 같습니다.
https://www.index.go.kr/potal/main/EachDtlPageDetail.do?idx_cd=1073
시장금리 추이
시장금리 추이
www.index.go.kr
한국 장단기 금리 스프레드는 미국 국채 장단기 금리 스프레드보다는 중요도가 다소 떨어지는 것은 사실이고 거의 미국 국채에 따라간다고 여기셔서 많은 분들이 어디서 보시는지 모르더라구요. 그래서 우선 링크를 걸어드립니다.
오늘 장단기 금리차의 의미가 무엇인지, 장단기 금리차 역전의 의미, 금리차 역전 FRED 차트를 찾는 법을 알아보았는데요. 사실 저는 위의 미국채 장단기 금리차 역전 + 하이일드 스프레드 상승에 하나 더 추가를 하고 싶은 것이 있는데요.
바로 미국국채 초단기금리 3개월 물입니다. 최근 미국채 초단기금리 3개월 물의 급상승이 눈에 띄는데요. FED연구논문을 잘 찾아보면 초단기금리인 3개월 물과 6분기 이후 선물의 스프레드가 기존의 10년 물과 2년 물보다 정확하다는 내용이 있습니다. 그래서 저는 위의 조건에서 실제 초단기금리인 3개월 물까지 상승하는 걸 추가하고 싶군요.
매크로로 주식시장을 예측하는 것만큼 의미가 없는 일이 없다고 생각하는 일인이지만, 이런 장단기 금리 역전같이 상관성 높은 선행지표는 꼭 체크를 해야 한다고 생각을 합니다. 누군가는 하반기 주식시장 호황을 논하고 또 어떤 분은 불황을 논하긴 하지만 우리는 위와 같은 근거를 가지고 주식시장에 임할 필요가 있겠어요.
장단기 금리 역전이 왔다고 무조건 주식을 다 팔고 떠나자는 것은 절대로 아닙니다. 실제로 경기침체 주식하락장이 오더라도 위에서 보듯이 장단기금리 역전 후 6개월 후가 될지 1년이 될지 알 수가 없거든요. 그사이 크게 주가가 오르는 경우도 있고요.
단 여러분이 장기 시황을 좋지 않게 본다면 우리가 주식장에서 탈출이 가능한 시점은 그래프에서 금리 스프레드가 0을 찍고 다시 가파르게 오를 때 그때 단기채 수익률이 떨어진다면 즉 오히려 연준의 금리인하가 턱밑까지 온다면 쭉정이같은 종목은 모조리 팔아버려야 합니다.
달리 말하면 연준의 양적 긴축 QT와 은행 대출 감소 등이 연쇄적으로 일어난다면 불황의 신호탄이다. 반대로 그런 신호가 없다면 좀 더 진득이 지켜보자는 것이 보보의 결론입니다.
쉽게 설명드리고 싶었는데 어떻게 우리 주식쟁이님들의 심금을 울렸는지 모르겠어요!
머릿속에 있는 내용을 말로 설명하는 것도 참 중요한 능력이구나라고 새삼 깨닫고 있습니다. 저는 매크로를 예측하는 사람도 아니고 일개 주식쟁이지만 내가 수익을 확정 지을 구간과 조금 기다렸다가 들어가야 하는 저평가 구간만큼은 분명하게 알아야 한다고 생각한답니다.
그래서 그 선행지표인 장단기 금리차의 이유, 장단기금리차 차트 보는 법, 찾는 법까지 모두 설명을 해 드려 보았습니다. 앞으로도 이렇게 꼭 알아야 하는 팩터는 어려워도 꼭 정리해서 알려드릴게요!
이렇게 금리가 빡세게 변화하는 동안 내 마음을 건드리는 종목이 몇 개가 있는데 요건 좀 더 분석해보고 글을 쪄보겠습니다.
잔인한 달 3월 상폐, 관리종목의 확인은 아래에서 해주세요.
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오늘도 주식쟁이 여러분 즐거운 상한가의 나라로 갑시다!
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